事件
    公司公告子公司厦门三安光电扩产并与厦门市思明区政府签署《关于MOCVD 设备补贴的协议》：厦门三安光电出资不超过2.8 亿元新增20 台54 片MOCVD（或5 台216 片四腔连体机型）及扩充LED 芯片产线，厦门市政府给予每台设备不超过500 万人民币的补贴（四腔连体机型补贴2000 万/台）。
    评论
    加速扩产证明LED 芯片持续紧俏：公司5 月底发布了扩产100 MOCVD 定增预案，此次厦门子公司加速扩产证明LED 芯片市场持续紧俏，公司芯片产能利用率从4 月份开始进入满产，到6 月上半月景气度依然维持，此前市场担心LED 照明目前是渠道铺货，下半年需求不确定，但是由于LED 照明产品价格是持续快速下降的，我们认为渠道的铺货过程不会超过两个月，而且进入5 月下旬开始背光市场进入传统的淡季，目前持续旺盛的订单证明照明市场的需求已经被激发；
    2011 年年中各地政府已经暂停了MOCVD 的设备补贴，但是公司此次扩产思明区政府给予了500 万元/台的设备补贴，说明公司仍然是当地政府大力扶持的对象，考虑到此前《福建省推广应用LED 照明产品的若干措施》力争在2015 年底前基本实现公共照明领域普遍使用LED 照明产品，我们认为未来公司中标当地政府的照明工程也是大概率事件；
    扩产不会影响整体行业供需格局：此前市场对公司扩产的担忧是会导致行业重新回归供过于求的局面，但是我们认为本次行业的扩产和2010-2011 年有本质的区别，上一轮扩产是政府投资驱动的，高额的设备补贴使得企业疯狂投资，但是目前国内设备的开机率不足50%，剩余的产能将逐步淘汰，而此次是具备技术实力的公司基于需求的面的扩张；
    LED 芯片盈利能力有望持续提升：公司芯片业务毛利率从一季度开始止跌回升，随着公司二季度进入满产状态以及芯片价格企稳，我们认为公司的毛利率将进一步提升。（慧博投研资讯）从本次扩产投资额来看，由于设备价格下跌，单台产能的设备投资不到2000 万元，低于芜湖基地2800 万元的单台产能投资，因此随着公司后期的扩张，公司芯片业务的盈利能力有望进一步提升；
    投资建议
    考虑设备调试周期，扩产对今年的业绩影响相对有限，我们维持2013/2014 年0.744 元和0.960 元的盈利预测，维持公司“买入”评级。