事件： 
    公司公布一季报：公司一季度实现营业收入6.29 亿元，同比增长23.3%；营业利润1.4 亿元，同比增长18.59%； 净利润1.6 亿元，同比下滑18.8%，对应EPS 0.11 元。
    投资机会点评： 
    1， 主营业务持续好转 
    公司公司一季度实现营业收入6.29 亿元，同比增长23.3%；营业利润1.4 亿元，同比增长18.59%；净利润1.6 亿元，同比下滑18.8%，对应EPS 0.11 元。公司规模不断扩大，大部分产能得到释放。目前公司全资子公司安徽三安光电有限公司设备已开MOCVD 设备98 台，芯片生产和销售已经具备规模效应。 2， 行业地位快速提升 
    据公告ledinside 统计，目前全球LED 芯片销售中，中国大陆市场占比约为23%，台湾地区占比约为43%， 但是从趋势上看，大陆的市场占有率在不断提升，而台湾和日本的市场这占有率在迅速下降。 根据2012 年的销售收入计算，目前三安已经是全球第三大LED 芯片厂家，预计在2013 年三安将超越科瑞成为全球第二大LED 厂家。分析三安，晶电和璨圆的销售情况可以发现，三安在经过2011 年的持续追赶以后，2012 年不断拉近了与晶电的差距，并在2012 年4 季度实现反超。2013 年三安有望成为两岸最大的LED 芯片厂家。 
     3， 财务状况持续好转 
    公司一季度应收账款，应收票据等均有所回落，特别是应收票下降的幅度较大，这是公司票据1 年来首次下降。同时公司应收账款也小幅下降，也是2011 年4 季度以来的首次下降，在收入不断增加的情况下，应收逐步下降，显示公司销售回款能力不断增加。同时公司经营性现金流2.22 亿元，同比增加65.67%，资金状况得到不断改善。行业需求不断改善，下游出货明显提升，进入4 月份以后行业整体改善更加明显，我们预计公司财务状况将进一步好转。  
    4， 盈利预测 
    我们预计公司2013-2015 销售收入分别为49.27 亿元，63.04 亿元和76.37 亿元，公司净利润分别为11.71 亿元、15.32 亿元和18.54 亿元，对应EPS 分别为0.8 元、1.06 元和1.28 元，维持增持评级。 
    5， 风险提示 
    Led 芯片价格下跌幅超预期