事件
    公司公告非公开增发预案：拟向不超过10 名特定对象非公开发行不超过20,860 万股，定增价格不低于15.82 元，募集资金不超过33 亿元用于芜湖光电产业化二期项目和补充流动资金，其中三安集团以现金方式认购增发股票数量的10%。
    评论
    LED 芯片紧俏，供应出现瓶颈：LED 照明需求的启动使得LED 照明芯片出现供给的瓶颈，目前晶电、璨圆、三安等一线厂商都已经满产，但是5 月份仍然出现订单倒挂的现象，加上下游封装厂基于现有订单正在加速扩产，我们认为LED 芯片需求具备持续性；
    非公开增发支撑公司成长性：公司拥有2 寸片MOCVD 设备141 台，有效产能约130 台，目前除少数技改设备以外已经全部满产；本次定增方案规划新建LED 外延片产能122.3 万片（以4 寸外延计算），即新增100 台4 寸片MOCVD 设备（产能约为54 片机的1.25 倍），如果本次定增方案顺利实施，公司的LED 芯片产能将新增一倍；考虑到短期内LED 照明芯片紧俏，我们认为公司不排除利用自有资金率先采购设备，由于芜湖基地的厂房已经准备就绪，我们认为部分新增产能在今年就有望陆续贡献业绩；
    技术比肩台湾一线厂商，公司芯片销售无忧：经过多年的研发投入，公司LED 芯片技术已经达到台湾一线厂商的水平，从2012 年开始公司LED 芯片产品逐步受到国内一线上市封装厂的认可，2013 年开始无论照明、背光封装厂商的芯片采购加速向公司转移，公司LED 芯片的市占率快速提升，公司芜湖二期4 寸片项目将进一步提升公司的成本优势，巩固LED 芯片龙头地位；
    积极推进国际化进程：本次增发方案除了募资用于扩充产能外，同时补充5 亿元流动资金用于公司国际化的战略，公司2012 年底公告了拟使用23.52 亿新台币（约合4.8 亿人民币）收购台湾第二大LED 外延厂璨圆光电，通过国际化的战略公司有望进一步提升自身的技术实力同时绕过专利壁垒，使得公司跻身国际LED 大厂的行列；盈利调整
    不考虑增发：由于短期芯片紧俏且LED 照明需求确立，我们认为今年LED 芯片的价格到3 季度都将保持相对稳定，在不考虑公司定增的情况下，我们认为公司也将利用自有资金扩充产能，我们上调公司2013/2014 年业绩分别为0.744 元和0.960 元；
    考虑增发：假设公司定增价15.82 元，公司定增项目在2014 年和2015 年分别贡献有效产能30 台和70 台，预测公司2013-2015 年摊薄后EPS 分别为0.744 元、0.859 元和1.129 元，对应三年复合增速为32%；
    投资建议
    我们维持公司“买入”评级，6-12 个月目标价位上调至26 元，对应35×13PE。（慧博投研资讯）