投资要点：
    1．事件
    6 月15 日，公司发布董事会公告，审议并通过调整购买航电系统公司相关资产等议案。
    2．我们的分析与判断（一）将收购青云仪表等3 家公司
    公司拟向航电系统公司购买青云仪表100%股权，长风电子100%股权，向汉航集团购买东方电子100%股权。（慧博投研资讯）青云仪表100%股权、长风电子100%股权转让价格约为14 亿元，东方仪表尚待完成改制及评估后确定转让价格。
    青云仪表主要生产经营飞行器仪表、传感器及其它仪表等，2012 年底净资产为11.78 亿元，净资产为4.64 亿元，评估价值为5.41 亿元。2012 年收入为4.19 亿元，净利润为841 万元(2011 年收入和净利润分别为3.54 亿元和3500 万元)。
    长风电子主要经营航空电子及机载设备，以及其它航空及民用产品，2012 年底总资产为17.21 亿元，净资产为4.7 亿元，评估价值为8.59 亿元。2012 年收入为6.78 亿元，净利润为9527 万元。
    东方仪表主要经营航空仪表及民用机电产品等，2012 年底总资产为2.84 亿元，净资产为1.42 亿元。2012 年收入1.87 亿元，净利润为1981 万元。
    总体上看，虽然3 家企业2012 年的盈利水平比上年略有下降，不过主要是非经营性因素造成的，这些资产的经营性盈利能力仍呈现增长的趋势。我们预计2013 年的合计净利润为1.4 亿元左右，增厚公司每股收益约为0.1 元。
    （二）未来持续整合航电系统优质资产
    公司是中航工业航电系统公司的主要上市平台，我们预计航电系统5 家研究所的优质资产未来将注入上市公司。2012 年航电系统公司收入141 亿元，净利润14.31 亿元。我们预计如果研究所的资产注入后，公司的经营业绩将有大幅度提升。
    3．投资建议
    预计公司2013 年和2014 年每股收益分别为0.51 元和0.63 元，动态市盈率为46 倍和37 倍，在军工行业中处于中等水平。公司有整合航电系统优质资产的潜力，外延式增长的预期较强，我们维持“推荐”评级。