核心观点： 
     12 年业绩稳健增长，业绩符合预期。12 年收入43 亿元，同比增长17.36%； 归属于母公司股东净利润4.70 亿元，同比增长14.35%； EPS 为0.35 元， 同比增长13.79%。公司拟每10 股派送现金股利0.5 元（含税），并以资本公积每10 股转增3 股。公司收入结构中，航电产品占最主要的份额，约为79%，航电产品增长21.31%成为公司收入增长的主要因素。从具体产品看， 参数采集、定位导航和航姿系统占航电产品收入比重居前，且增速明显， 分别为41%、57%、33%和40%。民用产品中的纺织机械小幅增长，光伏逆变器收入跟随行业出现大幅下滑。
      公司12 年毛利率提升，三项费用率和资产减值损失增加抵消了毛利率提升对业绩的正面影响。12 年综合毛利率水平约为31.61%，较上年同期上升1.11 个百分点。其中，航电产品毛利率约34.74%，较上年同期略降0.34 个百分点；非航产品业务毛利率基本持平，纺织机械毛利率稳中有升，但逆变器业务毛利率则大幅下滑为负。12 年三项费用率水平为18.4%较上年略增0.4 个百分点，资产减值准备增加了近3000 万元。