1．事件
    2013 年1 季度公司实现收入8.74 亿元，同比增长0.3%，利润总额1.04 亿元，同比下降4%，归属净利润8834 万元，同比增长4%左右。1 季度每股收益为0.065 元。
    2．我们的分析与判断
    （一）一季度收入增速较低，盈利能力稳定
    公司1 季度收入增速较低，主要原因在于1 季度军品交付和结算较少，这是军工行业本身的特点。我们认为，公司目前经营管理和业务发展正处于上升的态势，未来持续成长的能力较强。
    公司的毛利率与上年同期持平，这是公司盈利相对稳定的重要原因。三项费用中，销售费用和管理费用分别呈现小幅下降和小幅上升，与收入的增速相差不多，不过财务费用达1300 多万元，同比增长48%。此外，公司的营业外收入为1200 多万元，同比增加近400 万元，但对每股收益的影响很小。
    （二）2013 年业绩将加速增长
    根据公司前期发布的年报，2013 年的经营目标为，计划完成营业收入63.5 亿，同比增长47.7%；归属母公司净利润6.35 亿，同比增长35.1%，将呈现加速增长。
    我们认为，公司2013 年业绩呈现高增长的可能性很大，主要原因在于：一是公司管理层对内外部资源进行有效整合，在下游需求持续看好的情况下，对主营业务发展和新增长点开始新的布局，这是公司面临加速增长的主要原因。
    二是公司于去年底公告收购3 家航电系统下属企业，也是公司今年增长可能较快的重要原因。目前该事项正在办理过程中，我们预计上半年完成的可能性较大，完成收购后，将对公司2013 年的经营业绩有一定增厚。
    3．投资建议
    预计公司2013 年和2014 年每股收益分别为0.50 元和0.62 元，动态市盈率为46 倍和37 倍，在军工行业中处于中等水平。公司有对航电系统优质资产整合的可能，如果完成整合，公司经营业绩将大幅提高。维持“推荐”评级。
    股价催化剂：如果公司完成收购3 家企业或在整合航电优质资产方面有实质性进展，将提升公司投资价值。