投资要点：
    2013~2015 年募集和超募资金项目步入收获期
    2013~2015 年公司募集资金和超募资金项目陆续投产，业绩恢复稳定增长：（一）绝缘材料募投项目：2012 年1 季度投产的电工层压制品、柔软复合材料、PC 片材项目，2012年新项目经过磨合后运行稳定、老项目搬迁顺利完成后，2013~2015 年提供增量；（二）聚酯薄膜募投和超募项目：2 万吨/年聚酯薄膜募投项目预计2013 年7 月试生产，2 万吨/年聚酯薄膜超募项目2014 年年底前投产；（三）聚丙烯薄膜募投和超募项目：3500吨/年和2000 吨/年聚丙烯薄膜募集和超募项目分别于2013 年9 月和2014 年1 季度投产；（四）大尺寸桥梁结构件超募项目：2012 年下半年开始，特高压直流输电项目陆续启动，该业务2013~2015 年迎快速增长；（五）无卤阻燃聚酯切片超募项目：2013 年1月,3 万吨/年无卤阻燃切片顺利试车；（六）南通基地2 万吨/年绝缘油漆项目：预计2014年上半年投产。
    聚酯薄膜行业底部探明，公司2013 年和2014 年共投产4 万吨产能
    聚酯薄膜行业从 2011 年3 季度开始从景气高点回落，经过持续7 个季度调整后，行业底部基本探明（判断行业底部指标主要是裕兴股份、双星新材、大东南等上市公司2013年1 季度聚酯薄膜毛利率水平大幅下滑，业内其他部分龙头企业都出现连续几个季度亏损，未来行业规划新增产能很少，供给将得到有效控制），未来行业回暖主要依赖光伏、空调、电容器等行业复苏情况。（慧博投研资讯）
    2012 年，公司聚酯薄膜销量达到2.7 万吨，下游主要包括光伏（销量9000~10000 吨），空调低萃取压缩机（销量2000 吨），电脑等IT 设备（销量8000~9000 吨）。公司2013年1 季度聚酯薄膜订单饱满，毛利率保持在22%~24%左右水平。绵阳2 万吨/年聚酯薄膜募集项目预计2013 年7 月投产，此新增产能主要应用于光伏、反射膜、合成纸等领域。南通基地2 万吨/年聚酯薄膜超募项目2013 年上半年开始订购设备，预计2014 年年底前投产，下游主要应用于包括反射膜、增透膜/减反射膜、滤光片、扩散膜/片、增亮膜/棱镜片/聚光片、遮光膜/黑白胶、IMD/IML 膜结构、ITO 导电膜、汽车隔热贴膜、建筑玻璃贴膜以及OLED 产品等的制造。
    公司 2013~2015 年依靠新增4 万吨/年产能带来聚酯薄膜业务快速增长，新产能主要定位于高端领域，新装置运行稳定后，提升聚酯薄膜综合毛利率水平。
    公司聚丙烯薄膜 2013~2015 年增长最为确定
    公司聚丙烯薄膜定位于电力电容器，相比较电子电容器用聚丙烯薄膜，电力电容器用聚丙烯薄膜行业供给集中度更高，毛利率波动范围小。2013 年1 季度公司聚丙烯薄膜毛利率保持在30%左右水平，2013 年上半年，聚丙烯薄膜订单饱满，产能偏紧，预计毛利率仍将维持高位。2013、2014 年聚丙烯薄膜募集和超募项目合计5500 吨/年产能释放后将带来公司营业收入和利润稳定增长。相比其他业务，公司聚丙烯薄膜2013~2015年增长最为确定。