利用率弹性提升业绩   
   公司主要从事ERP 实施和维护，顾问的利用率对公司的业绩来说至关重要。公司并未披露各报告期的人员利用率情况，由于人天报价基本保持稳定，我们可以用人均营业收入来观察利用率的变化情况。（慧博投研资讯）  简单的人均营收不能反映公司的真实人员利用率情况。主要因为公司从事的高端ERP 实施业务对顾问的要求较高，一般来说刚毕业的学生在经过3-5 个月培训后，还需要经历3-5 个月的实际项目锻炼才能从事对客户收费的服务项目，因此考虑员工利用率需要将校招人员数量剔除。 
   公司每年都有老员工流失，也有有经验的社招员工补充，我们简单的将每年员工增加全部看做校招员工，为了剔除校招人员对利用率统计的影响，我们将校招人数按照20:1 的比例折合成有经验的员工来计算人均营收。 
     从调整后的人均营收可以看出，2011年的调整后人均营收较高，反应了行业在2011年的高景气程度，而2012年的调整后人均营收略有下滑，反应了2012年行业的景气程度下滑。同时我们也可以看出公司在调整后人均营收方面的上升潜力，即有效人员利用率有提升空间。  
    另外公司2011年700人左右的校招员工在2013年已经有了2年的经验，将为人均营收的提升做出重大贡献。  行业景气程度偏乐观   
    根据我们对行业的调研，目前行业景气程度尚可，尤其北方区域，国企密集，高端EPR实施需求旺盛。华南地区民营企业集中的区域今年需求也符合预期。在宏观经济景气程度下降，企业信息化决策理性程度上升的背景下，企业对IT厂商的性价比因素会考虑更多，我们对公司今年订单增长比较乐观。  
    业务布局拓展值得期待   
    公司在13年一季报中提出"在未来发过程中，公司会从发展战略规划角度出选择适当时机进行的收购兼并而实现公司扩大业务规模、加快市场份额提升、补充现有业务空白等战略目标"。 
    公司上市后对外延扩张一直保持态度积极，行动谨慎的作风，我们期待后面能有比较有影响力的外延拓展，向综合性IT服务厂商迈进。  
     估值和投资建议   
     预计2013-2015年EPS分别0.9,1.13,1.41元，调高评级至"买入"。  
      风险提示：宏观经济下滑超过预期