事件：
    2012 年，公司实现营业收入7.02 亿元，归属于上市公司股东的净利润1.2 亿元，扣除非经常性损益后的净利润1.06 亿元，同比分别增长34.91%、28.01% 和33.97%。每股收益0.71 亿元。公司拟向全体股东每10 股派发2 元现金红利（含税），同时，每10 股转增5股。
    点评：
    高端需求受宏观经济影响较弱，行业下行期，公司积极开拓大客户：报告期内，公司主营业务实现收入7 亿元，同比增长34.73%，其中ERP 实施服务实现收入4.68 亿元，同比增长31.89%，占收入的比重达66.72%，贡献利润60.85%。我们认为公司ERP 实施服务业务依然能够保持快速增长的重要原因，在于公司专注于中国高端ERP 市场，受宏观经济的影响弱于中低端市场。此外，公司在行业下行的周期中，积极进取，开拓集团大客户，从过往单一订单金额集中在百万级别向千万级别突破。公司的ERP软件外包服务，主要是针对日本市场的ERP 软件进行二次开发，报告期内公司该项业务实现收入9888 万元，同比增长49.10%，连续两年保持快速增长，占收入的比重达到14.11%，贡献利润20%。我们判断整个日本高端ERP 外包的需求将是一个长期的过程。新增人员同比增长14.79%，主营业务毛利率34.80%：报告期内公司主营业务毛利率34.80%，较上年同期的33.85%提升近1 个百分点。2011 年公司人员增长53%，主要为应届毕业生，这批员工在2012 年贡献收入，我们认为这是公司综合毛利率较2011 年有所提升的主要原因。
    期间费用率为16.54%，大幅上升：报告期内，公司销售费用4210 万元，管理费用575 万元，分别同比增长50%和78.69%，管理费用的大幅增长主要由研发费用所致，报告期内，公司研发费用4761 万元，较上年同期增长近2倍。三项费用率合计为16.54%，较上年同期提升近6 个百分点。
    2012 年，布局产业链；2013 年，深化内部管理，提升毛利率：2012 年，公司积极完善产业链布局，收购上海夏尔软件，为客户提供BPO 服务；收购随身科技51%股权，布局移动应用领域应用开发；成立汉得融晶，从事金融行业企业信息化解决方案的咨询及实施服务。2013 年，公司重点将继续深化内部管理，提升ERP 实施服务能力，降低实施成本，继续尝试将解决方案标准化，提升实施效率。
    盈利预测：汉得信息是本土规模最大的高端信息化实施服务商，公司管理细腻、激励到位、质地优秀，伴随着中国企业从粗放型经营向精细化管理转型中成长。未来，公司除继续深耕ERP 实施服务行业，还将通过行业化扩大业务深度，通过外延式扩张的方式从ERP 核心向外围系统扩展，以此扩大业务的广度。公司的愿景是成为领先的综合性IT 服务商，我们看好公司未来的发展，给予公司2013 年、2014 年EPS 分别为0.92 元、1.18 元的盈利预测，对应2013 年的动态PE 为25 倍，维持“增持”评级。
    风险提示：宏观经济持续下滑；应收账款比例提升。