内生增长强劲，看好全年业绩持续走高
    ◆公司发布一季报，符合我们此前对公司预期
    13 年一季度公司实现营收1.76 亿元，同比增26.5％；归属母公司净利润为2,520 万元，同比增26.6％；EPS 为0.15 元；符合我们预期。其中扣非后净利润同比增39.2%。
    ◆公司主营业务内生增长强劲，不排除全年超预期可能
    公司扣非后净利增速显著快于净利润增速，显示公司主营业务利润内生增长强劲，如果剔除一季度新增的260 万限制性股票成本，公司剔除激励成本和非经常性损益后的净利润同比增长约55%，超出我们此前预期。
    由于公司保守的每季均匀计提限制性股票成本，而一季度利润在全年占比又最低，预计未来随着限制性股票成本影响程度下降，公司净利增速有望持续走高，对公司13 年实现45%的利润增长预期持相对乐观态度。
    尽管公司被授予11-12 年国家布局内重点软件企业，根据我们测算公司一季度实际税率13%，显示公司在会计政策上一贯的保守特征，考虑到公司所得税优惠在一季度暂未返还。随着未来所得税的优惠到位，不排除公司全年净利润增速超预期可能。
    ◆上游企业预计未来行业转暖，外延式扩张有望加速综合性IT 服务布局公司上游企业SAP 于上周发布其一季报，我们判断其亚太日本地区收入下滑主要受日元汇率贬值影响，由于SAP 明确提到看好中国地区二季度表现，我们对汉得完成2013 年经营计划持非常乐观态度。
    考虑到公司在一季报中明确提到“公司会从发展战略规划角度出发，选择适当时机进行适度的收购兼并，从而实现公司扩大业务规模、加快市场份额提升、补充现有业务空白等战略目标。”我们认为公司在完善综合性IT 服务企业战略布局方面有望加速，不排除下半年实施并购的可能。
    ◆重申“买入”评级，目标价30 元
    公司一季报好于此前市场预期，未来增速持续走高概率极大，暂时维持我们上周对公司最新盈利预测，预计13-15 年EPS 分别为0.99、1.32 和1.79 元。我们认为目前仍是非常不错的配臵时点，强烈建议投资者买入，重申“买入”评级，目标价30 元，对应13 年约30 倍PE。