事件：公司发布公告，其控股新西兰子公司新莱特正在筹划上市事项，拟在新西兰证券交易所以IPO方式融资。 
    投资要点 
     立运作，提供又一资本平台   
    全球乳制品企业60%的原料粉来自新西兰，乳制品是该国重要的经济支柱。（慧博投研资讯）光明新西兰子公司信联是国内第四大奶粉加工商（第一大为恒天然），资源优势突出，客户需求量充分。我们认为信联的单独上市有利于他独立运作， 增加融资渠道，提升盈利能力。  
    提升光明海外投资回报率   
    12 年年报披露海外事业部净资产8 个亿左右，由于信联属于周期品行业，盈利极不稳定，我们暂且按照PB 给公司估值，若给2 倍PB，则上市后信联的市值约在16 亿左右，光明股权占比51%，则对应市值8 个亿左右。参考10 年光明收购公告，当时的收购成本为3.82 亿元，回报率超过两倍。  
    战略布局，利于长远   我们认为，短期来看目前光明的新西兰投资已经确保了较为安全的投资回报率，长期来看，未来信联在自身盈利提升的同时，将有望为公司长期提供优质廉价奶源，具备战略意义。  
    财务与估值 我们预测公司2013-2015 年销售收入分别为163.24，190.19，218.47 亿元， 同比增长18.5%，16.5%，14.9%，归属于母公司的净利润分别为5.18，7.76， 10.60 亿元，同比增长66.2%，49.9%，36.6%，2013-2015 年EPS 分别为0.42，0.63，0.87 元。DCF 预测值15.08 元，维持公司买入评级。   
    风险提示 食品安全事故。