广汽集团是我国大型汽车产销综合服务集团之一，产品以日系品牌中高级车型为主。主力品牌丰田、本田加快紧凑型和SUV 车型的投放速度，并重点推广节能环保性能优异的混动总成，明显提升产品竞争力，有望引领公司进入中长期增长通道；12 年钓鱼岛事件使公司经营陷入谷底，近期日系车销售回升使公司短期经营稳步向上。（慧博投研资讯）公司短期、长期发展均进入向好通道，投资价值显著，首次给予“强烈推荐”评级。
    投资要点：
    广汽集团是我国大型汽车产销综合服务集团之一。公司产品以日系品牌中高级车型为主，旗下品牌包括本田、丰田、菲亚特、三菱以及自主品牌传祺、猎豹、吉奥等。丰田、本田品牌占据了销量的绝大部分份额，其余品牌仍处于发展培育期。
    中日关系缓和使日系车销售向好，公司运营逐步恢复。日系品牌是公司的主要利润来源，11 年日本地震和12 年钓鱼岛事件使公司销量持续下滑，加上菲亚特和三菱新投产尚在亏损，盈利进入谷底。近期日系车销售向好，新品牌销量提升，公司运营逐步进入正常状态。
    新车型完善产品线丰富度，销量规模将再上台阶。公司现有产品以中高级车型为主，在市场最大的紧凑级轿车和增长最快的SUV 市场产品较少，未来丰田Matrix、本田凌派、本田SUV、菲亚特菲翔、菲跃，三菱劲炫等众多车型的上市，将明显提升公司在这两个细分领域的竞争力，推动公司销量由目前70 万辆/年攀升到100 万辆/年。
    混合动力总成提升产品竞争力，引领公司中长期发展。丰田“云动计划”和本田中期计划均将混合动力总成推广和国产化列为重要任务。混动车型节能环保优势明显，符合国家汽车产业发展升级方向。新《节能与新能源汽车补贴政策》有望提升混合动力补贴额度，公司将因此大为受益。
    投资建议：我们预计公司13-15 年实现收入150.7 亿、173.5 亿和197.2亿元，归属于母公司净利润为29.2 亿、47.4 亿和62.7 亿元，13-15 年EPS为0.45、0.74 和0.98 元。公司短期随日系车销售向好进入恢复阶段，中长期随新车型上市和混动系统推广进入上升通道，当前投资价值显著，首次给予目标价10.00 元，“强烈推荐”评级。
    风险提示：中日关系再次恶化，混合动力补贴不达预期，新车型上市延后。