投资建议：
    预测2012-2014年公司EPS分别0.2元、0.34元和0.67元，最新股价对应29倍、17倍和8倍PE。公司最差的时刻已过去，伴随日系品牌见底回升和新品牌逐步减亏，今明两年公司业绩有望明显改善，首次给予"推荐"评级。
    要点：
    钓鱼岛事件重挫2012年业绩。公司发布2012年业绩预减公告，预计归属上市公司股东净利润同比下滑70%-80%，对应EPS0.12-0.2元，主要由于投资收益大幅减少。其中日系合资品牌广汽本田（广本）、广汽丰田（广丰）受钓鱼岛事件影响4季度销量大幅下滑，新品牌广汽菲亚特（广菲）、广汽三菱（广三）尚处于亏损阶段。 广本、广丰有所回升。2012年4季度广本、广丰销量同比下滑幅度均超过40%，全年分别下滑12.7%和8.9%。两个品牌的市场份额（广本：1.2%；广丰：0.6%）在10月份见底后均有所回升。我们认为钓鱼岛事件对日系品牌的负面影响将趋于缓和，广本、广丰未来有望延续复苏态势，预计今年3季度销售恢复至正常水平。
    广菲、广三逐步减亏。新合资品牌广菲、广三分别于2012年3季度和4季度投入运营。目前两个品牌均只有一款车型，且销售渠道处于建设期，加上初始投入巨大，预计广菲、广三2012年分别亏损7.7亿元和4亿元。随着经销商队伍扩大以及新车型劲畅（SUV）、菲翔（两厢版）的投放，两个品牌亏损幅度逐步减小，我们预计广三、广菲将分别于今年和明年扭亏为盈，成为公司业绩新的增长点。
    广汽乘用车有所改善。广汽乘用车2012年销售3.3万辆，同比增长92%，主要来源于新车型GS5（2012年4月上市）上量推动。目前GS5单月销量超过6千辆，在自主品牌SUV中排行第5，今年销量有望达到6万辆以上，实现同比翻番，利于公司自主业务减亏。
    最差的时刻已过去。日系合资品牌广本、广丰市场份额已于去年10月份见底并缓慢回升，但回升力度有待进一步追踪观察，我们预计今年3季度广本、广丰市场份额将回升至钓鱼岛事件前的水平。另外随着劲炫、菲翔等新车型上量，广三、广菲有望逐步减亏，我们预计两者将分别于今年和明年贡献盈利，成为公司新的利润增长点。我们预测公司2012-2014年EPS分别为0.2元、0.34元和0.67元，对应当前股价PE分别为29X、17X和8X。我们认为公司业绩改善趋势明显，建议积极关注。
    风险因素：钓鱼岛局势不明朗；新品牌亏损进一步扩大。