报告导读
    2012 年公司自主品牌增长较快；
    期待广汽菲亚特和三菱发力。
    投资要点
    2012 年公司自主品牌增长较快
    2012 年，公司实现营业收入129.64 亿元，同比增长18.03%，公司营收的增长源于公司2012 年4 月推出新款SUV 车型GS5。公司归母净利润约为11.34亿元，下降约73.46%，公司实现EPS 0.18 元，低于预期。公司2012 年业绩下滑主要因为外部环境因素及新建企业尚处于起步期以及行业竞争加剧、中心城市限购等；同时，公司于2012 年陆续推出新车型，广汽菲亚特及广汽三菱相继于2012 年投产并推进新产品、但新产品尚未上量。
    期待广汽菲亚特、广汽三菱发力
    随着新车型的不断导入，以及经销商网络不断铺建和完善，且产品定位于增长较快的SUV 领域，新产品不断上量可期。广汽菲亚特和三菱有望在2014 年以及未来成为公司给力的盈利增长点。
    维持 “增持”评级。
    预计公司13-14 年EPS 为0.35、0.65 元，当前股价对应PE 为17 倍、13 倍，综合考虑到公司产品销量回升预期，未来两年将有众多新车型推出，且定位于我国汽车增长较快的细分领域，业绩弹性较大，给予公司股票“增持”投资评级。