投资逻辑
    丽江项目剧院预计四季度完工：我们实地调研了公司的丽江项目，项目距离丽江古城约6 公里，项目总规划用地283.54 亩，建设用地161.56 亩，建筑占地面积4.25 万平米，总建设面积为12.7 万平米。【慧博资讯】从现场看，剧院建设正在稳步推进，舞台设备尚未安装，我们预计剧院、配套景区及游客服务中心将于今年四季度完工，剩余项目预计将在后期陆续推进。（慧博资讯）
    丽江演艺市场仍存空间，宋城产品竞争力具有优势：目前丽江市场上的比较成熟并上规模的演艺产品是印象丽江和丽水金沙，而纳西古乐与彩云飞歌影响力均较小。其中，对于旅游团队，印象丽江多是与大玉龙景区联票销售，而丽水金沙则通过返点进入团队线路的自费项目，可以为导游带来一定利益，因此导游会积极推广丽水金沙产品。此外，印象丽江为白天节目，不与丽江千古情项目及丽水金沙直接形成竞争。我们认为，考虑到丽江当地庞大的团队游客底量，丽水金沙仅有800 个座位，宋城产品推出后有望做大整体市场蛋糕。当然在淡季内，两台演出确实存在竞争，从宋城投资情况及一贯的结算价比例计算，我们判断宋城产品给予导游的利润空间有望高于目前的丽水金沙，如果后者不调整价格策略的话，宋城产品具有一定竞争优势。然而，宋城项目地理位置距离古城较远，周边主要是住宅区，对景区配套要求较高，将对其团队市场的推广产生一些不利影响。