1．事件
    5 月6 日晚，万科A 公布2013 年4 月份销售数据，2013 年4月份公司实现销售面积110.7 万平方米，同比增长44.3%，销售金额123.8 亿元，同比增长66.4%。【慧博资讯】2013 年1-4 月份公司累计实现销售面积482.2 万平方米，同比增长27%，销售金额560 亿元,同比增长45.47%，公司当月新增项目11 个，权益建面330 万方，须支付地价65.6 亿元，楼面价约1985 元。（慧博资讯）
    2．我们的分析与判断
    （一）地方“国五条”细则低于预期，销量符合预期
    2013 年4 月份公司实现销售面积110.7 万平方米，同比增长44.3%，销售金额123.8 亿元，同比增长66.4%，环比回落18%，但仍高于2012 年月度销售均值117 亿元，环比下降主要是由于3 月份的高基数效应所致（“国五条”新政加快刚需入市）。2013 年1-4月份公司累计实现销售面积482.2 万平方米，同比增长27%，销售金额560 亿元,同比增长45.47%，1-4 月份累计销售均价为11618元，同比增长13.9%，均价自年初以来基本维持稳定，整体来看，4 月份地方政府“国五条”细则落地后对新房的成交并未构成负面影响，在政策力度整体上低于预期的情况下，从万科的销售数据可以看出，新房成交表现较为乐观，伴随着5-6 月份推盘高峰期来临，万科销售前景可期。
    （二）补库存趋势延续， 土地购置节奏加快
    本月公司加快了拿地节奏，4 月份土地购置费用为65.6 亿元，1-4 月份累计土地购置支出为213 亿元，土地购置费用与销售金额的比值为38%，略显谨慎，公司4 月份新增项目11 个，有7 个是合作开发项目，新增权益建面330 万方，楼面价约1985 元。
    3．投资建议
    我们维持万科13 年销售规模将突破1700 亿元的判断，同比增长20%左右，公司年末预收款已锁定2013 年全部业绩，公司2013-2014 年的净利润分别为156 亿和200 亿，EPS 分别为1.43 元和1.82 元，对应PE 分别为7.9x 和6x，给予“推荐”评级。