投资要点：
    我们与市场其他机构看法的核心区别在于：
    公司产品非市场普遍理解的一般意义上的管材，而是国内外高端装备制造所必需的上游核心合金材料。【慧博资讯】公司以自身研发能力的提升不断突破国外技术壁垒，实现产品高端化和技术升级。（慧博资讯）
    公司目前产品应用已经完成对油气、核电、军工三大下游行业的布局，三大板块实际合计收入占比80%以上，利润占比超过90%，未来将长期受益于国内产业升级和下游行业需求的快速稳定增长。
    经历了多年的技术积累和产品储备，公司高端产品即将进入集中暴发期，公司业绩高速增长可期。
    报告摘要：
    公司主营工业用不锈钢及特种合金管材，定位高端，用于进口替代。
    公司所产管材主要运用于石油、化工、天然气、电力（包括核电）设备、航空航天、军工、造船等先进装备制造行业。
    各细分品种符合行业发展方向，未来市场空间巨大，高端产品全面进入放量增长期。镍基合金油井用管受益于油井开采的深度增加和难度提高，2013 年销量将有望达到1000 吨以上。LNG 输送管受益于未来我国油气管道建设的高速增长，预计2013 年产销将达到5000 吨以上。
    国内核电新一轮建设高峰将至，公司核电反应堆内构件国内市场占有率90%以上，核电蒸发器管实现进口替代。此外，公司在高端管材方面具备极强的技术优势和客户资源，未来公司有望在军工、海洋装备、异型材等行业和领域，通过重点产品攻关提升市场份额。
    盈利预测与投资建议： 预计 2013-2015 年公司收入分别31.9 亿、39.9亿、49.8 亿，同比增长20%、25%、25%，净利润2.3 亿、3.5 亿、5.7亿，同比增长50%、54%、59%；对应的EPS 分别为0.75、1.15、1.83，PE 20X、13X、8X。给予公司买入评级，未来六个月目标价22 元，对应2013 年30 倍PE。