投资要点：
    基础数据: 2013 年03 月31 日
    公司公布 13 年一季报，业绩低于预期。中天科技公告2013 年一季报，归属股东净利润7800 万元，同比增长3%，低于预期。
    一季度收入、毛利率均高于预期。（1）公司一季度单季收入13.2 亿元，同比增长7%，高于我们12.4 亿元，同比持平的判断。一季度单季毛利率21.7%，高于我们21%的预期。（2）4G 建设周期开启，拉动光纤光缆需求是公司收入、毛利率超预期的主要原因。
    管理费用率高于预期，销售、财务费用率略低于预期。（1）公司一季度管理费用率6.0%，高于我们预期的4.2%，光纤预制棒、特种导线、海外市场拓展等新产品、新业务的持续开拓是管理费用率超预期的主要原因。（2）一季度销售、财务费用率分别为5.6%和1.9%，略低于我们预期的5.9%和2.6%。
    4G 建设带动光纤高景气，一季度订单趋势喜人。（1）4G 建设大背景下，2013年传输网是投资增速最快的领域，拉动光纤光缆需求高增长。并且，传输网建设需提前与4G 基站建设，是前周期受益品种。（2）公司公告一季度多项订单，增长趋势喜人。其中，中国联通招标：普通光缆增长404%，光纤增长62.5%，蝶形光缆增长141%，馈线增长79.90%。南方电网招标：中标总量排名第一，预计订单量在3 个亿以上。海外市场：智力SK 公司特种导线1000 万美金。
    维持盈利预测和“买入”评级。（1）虽然公司一季度管理费用超预期，但目前的投入都将在可预见未来转化为公司收益，所以我们不对2013 年盈利预测做调整。（2）维持公司2013-15 年EPS 分别为0.79、1.01 和1.24 元，对应13、10和8 倍PE 估值。维持投资评级为“买入”。