事件： 
    4 月1 日晚，中天科技（600522）发布年报，2012 年实现收入58.1 亿元，同比增长19.3%，实现归属上市公司股东净利润4.21 亿元，同比增长19.5%，基本每股收益EPS 为0.60 元。 点评： 
    业绩增长超预期，射频电缆及海底线缆成增长亮点。12 年公司光通信业务同比增长23.18%，电力电缆业务保持稳健增长，驱动业绩增长超预期。射频电缆及海底线缆成为增长亮点，受益于中移动集采份额提升，射频电缆同比增长73%，受益海外订单需求增加，海底线缆增长204%。 光棒自产率上升提高毛利率，13 年费用率有望保持稳定。公司光棒产量提升，12 年达到200 吨，13 年预计达到400 吨，光纤光缆业务毛利率提升2.18ppt，同时高端产品如特种导线、海底线缆增长较快，公司综合毛利率达到21.42%，提升2.08ppt。费用方面，12 年公司费用率为12.11%，提升1.8ppt，预计13 年费用保持稳定，研发费用为主要增长项。 13 年增长亮点多，长期受益于运营商传输网建设。13 年主要增长亮点体现：一是光棒及产能提升带动光纤光缆快速增长，二是射频电缆及海底线缆需求持续旺盛，三是装备电缆及光伏产业将成新的增长点。公司将长期受益运营商传输网及国家电网建设，13 年以中移动为首LTE 建设带动传输网投资放量，预计13 年光纤光缆行业需求增长在20%左右，行业需求依然保持旺盛。 投资建议：给予增持评级，目标价12 元。预计2013/14/15 年EPS 分别为0.78/0.95/1.15 元，对应当前股价PE 分别为11.5/9.4/7.8 倍，13 年合理估值15 倍，对于目标价位12 元，给予增持评级。