投资要点：
    投资结论：中天科技2012 年EPS0.60 元超我们预期，光棒业务对毛利率积极贡献为业绩超预期主要原因。我们对公司未来成长的稳定性更为乐观。预计未来随着光棒产能不断扩张，加上公司导线、海缆等多种业务共同推动，公司业务增长逐步摆脱光纤光缆行业的供需限制。上调公司13-14 年业绩至0.72、0.89 元，现股价对应公司2013年PE 值仅12 倍，估值优势明显。上调公司评级至增持评级，目标价11.54 元，对应上涨空间28.8%。
    业绩分析：公司2012 年实现营收58.1 亿元，同比增长19.3%；归属母公司净利润4.1 亿元，同比增长19.5%，对应EPS 0.60 元。公司净利润水平超我们预期10%，超市场一致预期7%。公司光纤预制棒（光棒）量产带来光纤光缆业务毛利率显著提升，为公司业绩超预期最重要因素。2012 年公司综合毛利率提升1.89ppt。
    市场认为光纤光缆行业难以保持持续增长，公司成长性不足。
    我们认为，今年来看，光纤行业需求预计增长率在23%左右，仍维持较好景气。长期来讲，光纤光缆行业利润增长根本在于上游原材料光纤预制棒自己率的提升。现阶段公司光棒产能远不能满足自给需求。光棒产能扩张仍将有效推动公司净利润增长。
    公司居安思危，已提前布局多种业务。公司前几年布局的导线与海缆等业务已经成为拉动公司净利润增长的主要力量，我们预计这两块业务在2013 年均能达到30%以上增长。装备电缆业务有望在2013 年扭亏为盈，为净利润增长贡献正向力量。2012 年公司逐步布局的光伏业务有望在2-3 年成为公司另一增长点。