基本业绩：公司2012年实现营业收入121.30亿元，同比增长92.09%，实现归属于母公司股东的净利润3.48亿元，同比下降3.12%，基本每股收益0.2655元，上年为0.2741元。公司拟以2013年4月19日配股发行完成后的总股本1,667,560,890股为基数，每10股派发现金股利1.5元（含税），共计派发现金股利250,134,133.50元,公司剩余未分配利润留待以后年度分配。
    涉足贸易业务，公司营业收入较上年大幅提升。报告期，公司营业收入较上年增加92.09%，其中，有色金属采选、冶炼业务、非金属采选业务、勘查工程业务收入分别较上年减少12.50%、26.59%和58.44%，有色金属产品贸易业务收入较上年增加751.83%，系子公司驰宏国际商贸2011年第四季度开始介入有色金属贸易业务所致。
    量价齐降导致公司净利润下滑。报告期，公司主要产品锌锭、锌合金、电铅、银锭产量分别较上年减少2.24吨、0.63吨、2.84吨、47.09吨，同时，公司综合毛利率为15.20%，比上年下降11.25个百分点（2009-2011年的毛利率均维持在25%以上）。毛利率下降的主要原因有二：第一，主要产品电解铅、电锌、白银价格低位徘徊，盈利空间缩小。报告期，除锌精矿毛利率上升外，锌产品、铅产品、银锭毛利率分别下降5.53%、1.53%、18.67%；第二，因公司负债性融资规模增加，致使财务费用大幅增加。
    积极开拓海外资源，进一步提高资源储量。公司在国内会泽、彝良、澜沧、龙陵等地拥有多处矿产地；海外投资方面，目前，公司控制了驰宏国际矿业有限公司53.02%的股份，并间接投资了加拿大塞尔温铅锌矿项目。报告期，公司启动了对玻利维亚D铜矿股份有限公司、玻利维亚扬帆矿业有限公司各51%股权的收购工作，目前正在办理外汇审批及准备股权交割工作。
    募投项目有望今年进入试生产阶段。公司会泽6万吨/年粗铅、10万吨/年电锌及渣综合利用工程项目由于节能减排、环保标准提高，综合管网增加，局部工艺调整等因素，建设期有所延长，预计于2013年6月底之前开始试生产，该项目的投产有望使公司铅锌精炼产能提升到60万吨。
    盈利预测：经测算，公司2013年、2014年每股收益分别为0.183元和0.218元，对应市盈率分别为61.17倍和51.39倍，给予公司“增持”评级。由于公司目前PE处于行业内较高水平，且铅锌价格可能短期内继续维持弱势震荡格局，预计股价下行空间仍存，建议投资者以观望为主。
    投资风险：铅锌产品和铅锌原料价格波动风险；贸易业务的风险；海外经营风险。