公司公布一季报：收入2.92 亿元，归属于上市公司股东净利1.3 亿元，同比分别增6.71%、0.47%，EPS0.23 元。中报预增0-30%。“十二五倍增计划”，新版GMP 的实施利好行业龙头，华兰生物作为国内产品数最多，综合利用率最高的血制品龙头企业，坐拥河南、重庆血浆资源优势，浆量提升明显，预计13 年血制品及疫苗业务恢复性增长、未来仍有新浆站获批预期。预计13~15年EPS 0.74、0.93、1.12 元，对应PE 32、25、21 倍，维持“审慎推荐-A”投资评级。
    扣除12年1季度甲流收入，业绩大幅增长。收入2.92 亿元，归属于上市公司股东净利1.3 亿元，同比分别增6.71%、0.47%。扣除12 年1 季度1.06 亿甲流收入，收入增73.8%，净利增约108%。销售期间费用率同比下降3.3个百分点。总体毛利率下降18%，主要是12 年一季度1.06 亿甲流毛利率100%。2013 年1 月1 日起增值税征收方式变更为简易征收，即按6%计算缴纳增值税，同时发改委上调血制品最高零售价，预计公司产品出厂价有所上调，母公司Q1毛利率同比提升4.7 个百分点至62.2%。
    分产品业务及批签发数据： Q1少数股东损益56万元，预计疫苗子公司净利约220万元，收入约2000万元；母公司血制品收入约1.64亿元，同比增0.2%。
    重庆子公司去年9月开始获批签发，到13Q1白蛋白批38.62万瓶（折算成10g/瓶），静丙获批24.46万瓶（折算成2.5g/瓶）。母公司1季度主要产品批签发下滑，其中白蛋白下滑约30%，静丙下滑约50%；华兰重庆子公司1季度白蛋白批6.63万瓶，静丙批2.88万瓶；
    维持“审慎推荐-A”投资评级：“十二五倍增计划”，新版GMP 的实施促行业集中度提升利好行业龙头，华兰生物作为国内产品数最多，综合利用率最高的血制品龙头企业，坐拥河南、重庆血浆资源优势，浆量提升明显，预计13 年血制品及疫苗业务恢复性增长、未来仍有新浆站获批预期。预计13~15年EPS 0.74、0.93、1.12元，对应PE 32、25、21倍，维持“审慎推荐-A”投资评级。
    风险提示：原料成本上升、采浆量低于预期、疫苗业务竞争激烈。