投资要点：
    2013 年一季度公司实现收入2.92 亿元，同比增长7%，实现净利润1.3 亿元，同比持平，每股收益0.23 元，高于我们0.19 元预期，原因是重庆子公司血制品业务超预期，贡献了1.1 亿收入。扣除12 年一季度的非经常的甲流疫苗1.06亿收入及6000 万净利润后，公司一季度收入同比增长76%，净利润同比增长86%。
    每股经营活动现金流0.19 元。公司预计上半年净利润同比增长0%-30%。
    预计血制品收入2.7 亿，同比增长66%，盈利能力改善：一季度血制品业务贡献90-95%的收入及绝大部分净利润。我们预计血制品业务收入约2.7 亿元，整体同比增长66%。其中母公司血制品收入1.6 亿，同比持平；重庆子公司血制品收入1.1 亿。从利润率来看，血制品业务盈利能力上升。母公司血制品业务毛利率62.2%，同比提升4.7 个百分点，毛利提升主要受到产品提价及增值税率调整的双重利好影响；母公司血制品贡献净利润0.88 亿元，净利率53%，同比提升8 个百分点。重庆子公司预计血制品业务贡献净利润0.40 亿元，净利率约40%，环比12 年四季度盈利能力已有大幅改善，预计未来趋势会进一步向好。
    预计疫苗收入 2000 万左右，同比下滑80%：一季度疫苗业务收入约2000 万元，同比下滑80%，主要是12 年一季度公司确认甲流疫苗收入1.06 亿元。