重庆子公司业绩如期释放，整体实现EPS0.23 元，符合预期
    13Q1 收入2.9 亿元（+6.7%），毛利率57.4%（-18 个PP，若剔除12Q1 确认甲流疫苗收入，毛利率实际有提升，参考母公司其毛利率+5 个PP），净利润1.3亿（+0%），EPS0.23 元，符合预期。其中，重庆子公司收入约1 亿，净利润超0.4 亿，贡献EPS0.07 元，业绩如期释放；母公司收入1.6 亿，净利润约0.85亿，净利润率大幅+8 个PP，贡献EPS0.15 元；疫苗子公司利润估计约200 万。
    血液制品业务向上拐点确立
    量、价齐升，13 年公司血液制品向上拐点确立。
    量的角度：13 年开始重庆子公司全面投产，预期全年投浆量有望超过250 吨，由此将带动公司整体血液制品业务的高增长。
    价的角度：发改委前期小幅提高血液制品价格；公司增值税由17%进销项目相抵，变为6%无抵扣，为公司提高出厂价格提供空间。由于血液制品供不应求，以上两个提价措施有望落到实处，提升公司利润水平。Q1 情况看，母公司毛利率62.2%（+5 个PP），净利润率53.4%（+8 个PP），重庆子公司规模略小，但净利润率达到40%。估计利润率的提升一定程度上与提价有关。
    疫苗业务止步不前，但对利润影响有限
    Q1 少数股东损益50 多万，主要来自疫苗子公司，反推疫苗利润仅约200 万，基本反映公司流感、四价流脑、乙肝等传统疫苗竞争激烈的现实。预计近年公司疫苗业务难有大的变化，唯WHO 预认证的进展值得期待，若最终顺利获得认证和采购，则将实现流感疫苗出口，同时提升“华兰”品牌影响力，带动国内市场的销售。创新疫苗的研究仍处于较早期，不确定性强。