一季度净利润100.77 亿元，，每股净利润0.36 元，同比增速达79.1%， 期末归属于公司股东的净资产为2318.77 亿元，BVPS8.20 元，相比12 年年末增加4.9%。单季度归属于母公司股东的综合收益107.92 亿元，同比下降18.83%。每股综合收益0.38 元，对此我们点评如下： 
   投资收益率回归正常、一季度净利润上升79.1%  
   中国人寿一季度净利润100.77 亿元，同比增速79.1%，每股净利润0.36 元。EPS 开始绽放，一方面由于浮亏去年已消化完毕，；另一方面公司投资收益率回归正常，年化后总投资收益率5.82%。公司实际的投资收益率水平（综合投资收益率）12 年也高达4.97%。
     一季度净资产增长4.9%，预计全年增长15%-20%   一季度期末属于公司股东的净资产为2318.77 亿元，BVPS8.20 元，相比12 年年末增加4.9%，预计全年净资产增速在15%-20%，单季度归属于母公司股东的综合收益107.92 亿元，同比下降18.82%。
    浮盈持续增加，EPS 开始绽放 
    在当期中国人寿的净资产增加额即每股综合收益为0.38 元，每股EPS0.36 元，基本上是全部释放，略微增加浮盈，一方面是由于当期盈利依然较好，另一方面也是去年业绩累积的结果，在2012 年，中国人寿的每股综合收益为：1.28 元，而其EPS 为0.39 元。从目前来看，中国人寿账面每股浮盈达到0.21 元，后续EPS 有望持续释放。
    寿险保费增速放缓、销售仍有待观察
     2013 年一季度寿险已赚保费1,100.68 亿元，同比下降2.4%。新基本法实施后，公司的销售仍属于转型期，后续销售能否持续改善，还需要观察。
     投资建议 
     根据我们测算目前寿险保单的负债成本大概只有3-3.5%左右，资产的持续增长仍将延续（详见深度报告《云开见日--从财报看价值》）。
    中性假设，中国人寿基本可以维持14%-18%左右的净资产增速，目前，基于2013 年的盈利预期只有1.91 倍的P/B，在目前的股价下，公司具有较高投资价值。从长远来讲，中国保险业的发展必然需要递延型税收养老保险的支持， 但是即便不考虑这些因素，中国人寿也在通过年报公布每一期的净资产增长数据来表明其投资价值，现在的保险股的估值也就是4-5 年后的净资产。基于如上理由：我们维持中国人寿"买入"的评级，推荐顺序：中国太保/ 中国平安、新华保险、中国人寿。 
    风险提示
    税收递延推出时间延后、投资环境恶化、定价利率放开