事件：洪涛股份发布2013 年1 季报，报告期内实现营业收入增长24.32%，实现归属于上市公司股东的净利润增长30.74%。点评如下：2012 年1 季度的收入、利润基数比较高
    公司2012 年1 季度的收入、利润基数比较高，使得2013 年1 季度收入、利润增速情况略低于预期。回顾历史数据，2012 年1 季度的期间费用率为上市以来的历史低点。
    货币资金继续快速下降，收现比继续下降
    就2013 年1 季度单季而言，公司实现销售收入约8.08 亿元，消耗现金约1.66 亿元，增加应收账款约3.25 亿元。综合货币、应收账款、收现比的情况，我们判断公司在业务拓展中，从高端项目向其他领域延伸，在总包的经营模式下，以资金实力作为营销优势之一，消耗了大量资金。
    未来高速增长需要多种融资手段
    装饰行业的发展需要项目管理、品牌管理、营销管理、供应商管理等多方面的协调，任何一个短板都可能给公司发展带来很大的障碍，说白了是一个管理理念和经验总结的问题；但是即使是管理再好的公司，正常的流动资金占用也是客观存在的，需要多种融资手段。洪涛股份目前货币资金不算充裕。
    投资建议
    公司未来快速发展需要各种股权和债权融资工具的配合，目前公司没有有息负债，存在极大的加杠杆的空间，预计后续可能会在上述领域有所行动。预计洪涛股份2013-2015 年EPS 分别为0.65、0.91、1.23 元，维持对公司的“买入”评级。
    风险提示-公司目前在手现金不多，业务的快速增长需要融资手段的配合，时间上存在不确定性，可能造成公司业绩在季度间的波动。