事项：
    洪涛股份公告2013 年1 季报，收入为8.08 亿，同比增长24.32%；归属净利润为5648 万，同比增长30.74%；摊薄后每股收益0.12 元。公司预计上半年归属净利润同比增长25%-65%。
    简要评述：
    1. 净经营现金流同比持平，应收账款增加。1季度经营现金流为-1.2亿，与去年同期的-1.25持平；应收账款为16.59亿，较年初增长24.36%；1季度收现比为58.59%，同比下降7.6个百分点。
    2. 综合毛利率略提升，管理费用率降低，财务费用率降低，净利率略有降低。1 季度毛利率为17.76%，同比增加2.06个百分点，三费率为2.86%，同比增加了0.11 个百分点；其中财务费用率为-0.15%，同比增加了0.43 个百分点；1季度的净利率为6.99%，同比增加1.8 个百分点。
    3. 盈利预测及估值。我们估计公司订单的覆盖比率较高，而且新签订单的趋势向好，业绩释放的动力和确定性较强。同时随着公司在新型细分市场上的突破和组织机制的优良运转，预计未来2 年公司新签订单有望再上一个台阶。预计13-14 年EPS 分别为0.66 元和0.95 元，给予2013 年30 倍PE，合理价值为19.8 元，维持“买入”评级。
    4. 主要风险：经济下滑风险；订单推迟风险；回款风险。