◆主营业务表现稳健，Q1 业绩平稳增长公司发布一季报，1-3 月实现收入6531 万元，同比增长14.7%，完成归属于母公司净利润1044 万元，同比增长10.6%， 总体表现稳定。
    从行业周期看一季度通常属于淡季，在过去三年中一季度的利润贡献占比都在13%左右。分业务看，收入增长主要来自主营的高精度定位产品销售情况良好，同时光电测绘业务经过去年的整合后开始逐步放量，考虑到光电测绘市场规模较大，产品放量带来的收入弹性较高。
    ◆产品优势逐步体现，毛利率大幅提升5.6 个百分点
    今年一季度，公司整体毛利率同比大幅提升5.6 个百分点至53.8%，环比去年四季度亦有3.4 个百分点的提升，如果再将时间轴拉长，在从2010年开始的13 个季度中，公司毛利率稳步上升态势更为明显。我们认为这一方面受益于高端产品推出带来的盈利能力提升，另一方面随着导航测绘的推广应用，板卡价格已有较大幅度下降，公司原材料成本有所下降。我们判断，未来公司毛利率的改善将更多依赖高精度测绘新产品的推出，同时在海洋测绘、三维激光扫描等领域中用自有产品替代进口产品。
    费用率方面，公司扩张销售带来的刚性费用增长在一季度表现明显，销售费用率同比提升了4.3 个百分点，而未来费用率的降低有赖于人均销售额提升推动收入规模的增长。