本报告导读：
    我们认为公司产品方面布局基本完成，下一步公司将依靠丰富的行业经验以及二级市场便捷的融资平台，加快并购而实现产业链的快速整合，实现超越行业的快速发展。
    投资要点：
    投资建议：维持公司 13-14年 EPS0.52，0.72元盈利预测，增持评级，目标价17.93 元。
    核心投资观点：我们认为公司2012 年一系列产品方面布局基本完成，下一步将加快并购而实现产业链的快速整合。公司依靠丰富的行业经验以及不断提升的行业地位，加上二级市场便捷的融资平台，能够进行产业链其他环节快速渗透。公司将突破原有的定位测量市场稳定增长的成长路径，而实现超常规的发展。
    定位测量市场仍有巨大开拓空间。定位测量市场产业链可分为数据采集、数据处理与数据应用。公司各种测量产品主要涉及数据采集与处理，这方面仍有进一步拓展空间。另外，下游应用领域需求更为广泛，智慧城市、LBS 领域应用均为千亿级市场规模。
    公司有能力进行快速外延扩张。公司深耕定位测量领域十余年，管理层拥有二十多年的行业经验，对行业理解深刻，有助于公司对未来扩张方向做出合理正确的选择。同时，公司为为数不多的定位测量领域上市公司，资金与融资能力优势明显。
    现有业务布局完成，公司新产品推出可期。通过2012 年的资本运作，公司现阶段产品布局基本完成。展望2013 年，北斗模块的高精度测量产品将成为公司推广主流，光电产品预计将会放量，三维激光与多波束声纳产品有望在年底实现商用化，带来数十亿元新增市场空间。
    股价催化剂：未来并购的实施、新产品顺利推广
    核心风险：并购后整合效果不佳、新产品推广低于预期、市场竞争加剧