一、 事件概述
    公司于4 月23 日晚发布2013 年一季度报告。2013 年一季度实现营业收入4.3亿元，同比增长85%；归属于上市公司股东的净利润4875 万元，同比增长135%；一季度基本每股收益0.36 元/股。一季报净利润数据与一季度业绩预告公布的净利润范围（4566.63 万元-5189.35 万元，同比增长120%-150%）之内。
    二、 分析与判断
    单季度净利润同比增速创近两年新高
    一季度净利润同比增加135%，单季度净利润同比增速创近两年新高，仅低于2011 年一季度157%(2010 年一季度净利润基数低)。国内LNG 的消费处于景气上行周期，LNG 车用设备、加气站、小型液化装置需求旺盛，作为国内LNG 全产业链装备的龙头供应商，一季度高增长初步验证了行业和公司将于13 年持续高增长的逻辑。
    净利润增速大幅超过营收增速，产品毛利率继续提升
    净利润同比增长135%，大幅高于一季度营收同比增速85%。产品毛利率37.3%，较2012 年毛利率33.6%提升3.7%。一方面，一季度国内钢价仍维持低位；另一方面，公司产品需求旺盛，价格坚挺。LNG 应用设备行业仍处于快速扩张阶段，车用LNG 气瓶、低温储罐、液化装置仍处于供不应求的局面。
    预收账款持续大增，2季度业绩有望延续高增长
    一季度末预收账款4.13 亿元，环比增加9%，同比增加84%，在手订单量持续提升，预计二季度业绩仍维持高速增长，全年业绩存在超预期的可能性。
    期间费用率小幅提升，管理费用占比最大
    一季度期间费用率22.57%，比2012Q1 期间费用率增加2%。管理费用率15.98%，占比最大。
    三、 盈利预测与投资建议
    我们维持之前对公司的盈利预测，预计13~15 年EPS 分别为1.37、2.03、2.94元，当前股价对应的PE 分别为47、32、22 倍，参照目前天然气产业链相关上市公司的估值水平以及公司的发展形势，我们认为公司合理PE 范围是45-50 倍，对应13 年股价范围62~69 元，当前股价估值合理，维持“谨慎推荐”的投资评级。
    四、 风险提示
    1、市场产能过剩导致产品毛利率下滑；2、LNG 大幅提价降低其经济型；3、LNG 加气站建设规模低于预期。