投资要点：
    业绩符合市场及我们预期。13 年1 季度公司实现营业收入0.59 亿元、营业成本0.10 亿元，分别同比增长42.6%、158.2%；实现归属于上市公司股东的净利润0.14 亿元，同比增长5.9%，对应全面摊薄EPS 0.11 元，符合市场及我们预期（我们在1 季报业绩前瞻中预计公司业绩同比增长5%）。
    毛利率有所下降，销售费用率上升明显。1 季度公司综合毛利率同比下降7.6个百分点至82.9%；销售费用率同比提升8.0 个百分点至24.0%，原因均在于公司游戏联运业务正处于培育期，相关业务成本以及营销人员工资、广告费用等增加明显。我们预计未来一段时间内，随着公司持续加大游戏联运业务投入，毛利率和销售费用率将持续承受一定压力。公司管理费用率则基本稳定，同比提升2.9 个百分点至36.0%。
    用户中心成业务发展新亮点，推动公司收入大幅增长。1 季度公司营业收入同比增长42.6%，一方面在于外延并表效应（成都吉胜并表推动营业收入同比增加18.9%），另一方面在于本期用户中心系统收入大幅增加。而截至1 季度末，蝌蚪游戏联运平台注册用户数已超过2500 万、联运游戏数量亦增加至78 款。
    而未来随着公司业务逐渐向直接面向网民的平台+服务的互联网模式转变，公司的平台价值有望不断得到展现，推动业绩持续成长。
    维持盈利预测，期待新版网维大师、云海平台以及云游戏平台的推出打开未来成长新空间，重申“买入”评级。我们维持盈利预测，预计公司13/14 年全面摊薄EPS 分别为1.06/1.41 元，当前股价分别对应同期PE 32/24 倍PE，低于新媒体行业37/29 倍PE 的估值中枢。而随着新版网维大师、云海平台以及未来云游戏平台的推出，将有望为公司打开未来持续成长的新空间，重申“买入”评级。