13Q1净利润实现2.6亿元，同比增长4.8%
    公司13Q1实现营收13.3亿元，同比下滑0.5%；实现归属于母公司净利润2.6亿元（EPS为0.38元），同比增长4.8%。
    公司13Q1参股企业的投资收益实现1亿元，同比大幅增长82%
    13Q1狭义乘用车销量实现390.5万辆，同比增长25%。公司主要参股企业中联电子作为国内乘用车电控燃油喷射、电子产品行业龙头，充分受益于乘用车行业的超预期表现。我们预计另一主要参股企业博世汽柴13Q1财务费用同比大幅下降，亦推动其盈利的一定回升。受此推动，公司13Q1来自参股企业的投资收益实现1亿元，同比大幅上升82%。我们预计公司本部及控股子公司实现利润1.6亿元，同比下滑17.6%，基本与重卡行业Q1销量下滑幅度一致。
    我们预计国IV执行力度将低于预期，小幅下调盈利预测
    我们认为国IV执行力度将低于预期，主要由于：1）通过调研，我们发现一些重卡4S店到目前为止还未拿到相关国IV产品的报价单；2）我们发现工信部网站仍未停止国III产品的公告申报；3）通过了解，一些重卡厂商仍未收到停止生产国III重卡的通知。因此，我们小幅下调公司盈利预测。
    估值：下调目标价至47.4元，维持“买入”评级
    我们下调公司13~15年盈利预测为1.77/2.65/2.83元（原为1.94/2.65/2.85元）。
    基于瑞银VCAM模型，我们下调目标价至47.4元（WACC为8.8%），该目标价对应13E PE为26.8x。