一、 事件概述
    2013Q1，公司实现营收5.28亿元，同比+27%，环比+9%；归属上市公司净利2.02亿元，同比+60%，环比+1%；扣非后归属上市公司净利201亿元，同比+61%，环比+2%；经营性净现金流1.05亿元，同比-9%；EPS为0.46元。
    二、 分析与判断
    2013Q1泰嘉预计增长30%以上，全年有望维持30%以上增长2013Q1，公司营业收入5.28亿元，同比增长27%，其中，泰嘉预计同比增长30%以上，贝那普利增速略低于泰嘉，头孢类制剂和原料药同比均略有增长。2013年3月，氯吡格雷（片剂25mg、75mg）首次入选国家基本药物目录，带动其未来放量增长，但同时也面临降价风险。不过，在《国务院办公厅关于巩固完善基本药物制度和基层运行新机制的意见》中提出"优先采购达到国际水平的仿制药"，而泰嘉已于2013年1月通过欧盟认证，达到国际化水平。另外，面对不断加剧的市场竞争，公司强化营销实力，截止去年年底销售人员已增至857人，形成的网络和渠道可覆盖全国开展心脏支架手术的医院；去年上半年公司还取得了氯吡格雷75mg、300mg规格的生产批件，品规更加全面，强化了泰嘉在招标中的竞标实力。综上，保守估计，我们认为泰嘉仍将维持较快增长，预计2013年增速有望达30%以上。
    2013Q1公司毛利率同比大幅增加10.74pp至77.79%2013Q1，公司毛利率达77.79%，同比增加10.74pp，环比下降7.06pp。其中，同比增加的主要原因是主导产品泰嘉毛利率和增速均远高于头孢类制剂和原料药，产品销售结构发生变化，高毛利率产品占比不断提高，带动整体毛利率上升；环比下降预计主要是头孢类制剂和原料药毛利率环比有所下降所致。
    公司预计2013H1归属上市公司股东净利润同比增长40%~60%公司预计2013年上半年归属上市公司股东净利润为3.53~4.03亿元，同比增长40%~60%，对应EPS为0.81~0.93元。
    三、 盈利预测与投资建议
    我们看好氯吡格雷的增长前景以及比伐芦定和阿利沙坦对公司今后业绩的贡献，预计2013-2015年EPS分别为1.90、2.42和3.01元，以收盘价55.00元计算，对应PE分别为29、23、18倍，维持"强烈推荐"评级。