不断超预期有望成为公司常态
    一季报超预期，二季度公司有望继续带给市场惊喜
    一季度收入2.8亿元，扣非净利润2.0亿元，分别同比增加27%和61%。我们认为利润快于收入增长的原因是毛利率提升了11个百分点至78%：1）高毛利心血管制剂收入占比提高；2）抗生素原料药业务因成本下降，毛利率提升以及高毛利抗生素制剂收入占比提高。公司预计上半年归属于上市公司净利润增长40%-60%，我们认为公司强势增长将延续并有望突破预计值。
    新一轮基药制度更重视药品质量，“泰嘉”优势明显
    部分投资者担忧氯吡格雷进入基本药物后，会导致公司产品（“泰嘉”）价格下降，而我们认为，新一轮基本药物制度更加重视质量和企业声誉。泰嘉拥有众多资质优势，包括：1）首仿、2）欧盟认证、3）新版GMP认证，有望在招标中享受加分、“优先采购”等待遇，竞争优势很难撼动。
    产品梯队不断完善，公司有望成为“国内心血管专科用药龙头”公司专注于心血管用药，拥有良好品牌和成熟渠道，我们相信随着产品梯队的完善，公司有望成为“国内心血管专科用药龙头”： 1)11年底获批品种比伐芦定，公司已对医生进行充分学术教育，13年省级招标后有望放量；2)12年底获得的重要品种1.1类新药阿利沙坦，我们预计最快上半年获得原料药批文，下半年获得制剂批文；3）14年心脏支架有望获批，借助现有销售渠道，有望快速上量。不断补充的新产品有望成为公司新的盈利增长点。
    估值：目标价由60.00元上调至63.00元，维持“买入”评级基于对公司业绩有望持续超预期的判断，我们上调13-15年预测EPS至1.99/2.59/3.18元(原1.98/2.55/3.16元)。根据瑞银VCAM估值（WACC 8.0%）得到新目标价63.00元，维持“买入”评级。