点评
    12 年业绩增长明显
    公司12 年全年实现营业收入18.19 亿元，同比增长24.31%，实现归属股东净利润6.35 亿元，同比增长56.73%，增速略高于我们先前的预期。公司销售费用率上升2.3 个百分点，主要是由于心血管药物同比大幅增长，市场推广费用加大。公司管理费用率上升1.7 个百分点，研发投入大1.2 亿元，同比提升43.48%。
    心血管制剂快速增长，原料药产品毛利率上升
    公司的制剂产品实现营业收入14.67 亿，同比增长35.44%，其中心血管系列制剂占比高于80%，收入估计在12 亿以上，增速超过40%。
    公司基本形成在心血管领域方面布局，形成PCI 手术系列（氯吡格雷+比伐卢定+14 年将推出的心血管支架）和高血压系列（贝那普利+14 年将推出阿利沙坦酯+在研的乐卡地平和氟伐他汀）。
    公司原料药实现营业收入3.52 亿，下滑7.43%，由于12 年7-ACA价格相对稳定，公司原料药毛利率为35.5%，同比提升20.8 个百分点。
    盈利预测及投资建议
    我们预计2013-2015 年的EPS 分别为1.89、2.46 和3.07 元。
    维持 “强烈推荐”评级。
    风险提示
    氯吡格雷进入基药目录，或有强制性降价风险。