公司一季度营收 1.18 亿元，同比+8.18%；归属上市公司净利润2252万元，EPS0.14元，同比+17.63%；扣非后归属上市公司净利润2422 万元，同比+20.82%。
    投资要点：
    整体营销效果显著，大索道成为业绩增长主要动力。公司营销政策向价格较高的大索道倾斜，可受益于游客总量扩张与结构改善的双重增长。预计1 季度营收同比净增的891 万元中，大索道贡献675 万元左右，同比增长约27.52%。考虑到提价从3 月1 日开始，预计大索道全年业绩增长32%左右。
    经营高效一如既往，收入成本结构改善明显。1 季度毛利率提高1.59%；在营业外收入减少、营业外支出增加的情况下，净利润率仍增长0.39%。1 季度管理费用下降了18.59%。销售费用同比上涨95.5%，系会计结算制度改变所致，并不影响实际经营。财务费用增长94.73%，原因是计提了3 个月的中期票据利息，融资进行扩张所致，如无其他发债计划，预计全年财务费用上涨不会超过55%，而考虑到融资部份偿还已有债务，财务费用上涨幅度或将更低。
    募投项目陆续运营。公司新建项目中，玉龙雪山游客综合服务中心预计在下半年实现运营；英迪格酒店预计将于6 月完工，7-8 月份开始运营；南门综合服务区预计6 月份完工。新项目有望在14-15 年开始贡献业绩，并巩固公司在滇西北地区旅游龙头地位。
    玛咖产品或成为新亮点。公司持股比例为47.37%的龙健公司加大玛咖产品研发、审批、推广力度。2012 年已建立16 个专卖店，实现营业收入611.51 万元，净利润18.07 万元。公司与五粮液保健酒公司合作的产品“沃泉”牌玛咖酒于2013 年初上市。健康产品符合居民生活发展趋势；且与景区相比、标准化产品更容易实现扩张，有望成为新的业绩贡献点。
    投资评级：不考虑增发摊薄，公司13/14/15 年EPS 分别为1.02/1.07/1.15 元。维持公司“推荐”评级，目标价格21 元。
    风险提示：大索道提价后对游客数量产生的负面影响超预期；地震后四川游客数量大幅下降；扩张项目投资额增加拉升财务费用。