事件： 
    公司于4月24日公布2013年一季报：2013Q1，公司实现营收约24554万，同比增长50.2%；营业利润2528万，同比增长53.7%；归属于上市公司股东净利润2164万，同比增长49.1%，全面摊薄EPS为0.14元。
    点评： 
    公司继续保持高速增长态势，连续10个季度营收增速超35%。一季度公司营收与营业利润均增长50%以上，基本符合业绩预告预期。
    公司自2010Q4以来，连续10个季度营收同比增长超35%，显示了CDN行业的高景气度。我们认为CDN行业的发展同样可以用价量关系进行描述，量就是互联网流量与带宽，价就是单位CDN流量的服务价格。自2010年互联网清理整顿后，在视频流媒体、移动互联网、云计算等新兴技术的刺激下，互联网流量保持高速增长态势，而CDN行业经历了第一波价格战之后，CDN服务单价已基本处于合理水平，不再大幅下跌，而是随着带宽成本的下降而自然降价。随着CDN服务渗透率的上升，和专业CDN厂商对小型点对点加速商的替代，网宿与蓝汛等龙头专业CDN服务商收入均保持了高速增长。我们认为只要不爆发新的价格战（行业格局稳定的情况下，价格战可能性较小），互联网产业的高速发展决定了专业CDN行业未来几年仍将享有较高的景气度。
    互联网监管会否加强需要密切关注。工信部4月19日发布《关于开展加强和改进网站备案工作专项行动的通知》，在 2010年后首次强调加强互联网监管工作，特别是提高网站主办者真实身份信息准确率。2010年，受互联网清理整顿影响，当年互联网流量增速大幅下降，网站数量也出现了罕见的减少现象。近几年微博等自媒体高速发展，互联网舆论监管难度不断加大，有关机关会否采取措施加强互联网监管，值得投资者密切关注。公司在2010年收入与盈利增速下滑，部分原因是受到当年互联网清理整顿的影响，任何不利于中国互联网经济发展的举措，都可能对公司产生不利影响。
    毛利率上升，显示新产品占比可能进一步提高。2013Q1公司整体毛利率34.3%，较2012Q1上升了3.2个百分点。2012Q1、2012Q2、2012Q3、2013Q1公司毛利率分别为31.0%、31.6%、33.3%、34.3%，不考虑因CATM年底结算，当期毛利率被显著抬高的2012Q4，公司单季度毛利率承逐季上升之势，我们认为这显示了公司高毛利率的新产品收入占比不断提高的趋势。相比Akaimai 50%以上的增值业务收入，公司去年新业务收入仅占公司总收入的约八分之一，仍有较大提升空间。我们认为专业CDN厂商最主要的成长逻辑，就是通过不断推出高毛利率的新产品，展现自身强于自建CDN和小型加速商的技术实力，增强自身的竞争优势。