投资要点
    事件：公司公布2013 年1 季报，报告期实现营业收入27.1 亿，同比增加56.1%，
    营业利润8.3 亿，同比增加15.1%，归属上市公司股东净利润6.3 亿，同比下
    降20.9%，EPS 为0.05 元，符合预期。
    点评：
    吞吐量快速增长。报告期公司完成集装箱吞吐量431.5 万TEU，同比增长10.3%，同期沿海港口集装箱吞吐量增速8.1%，货物吞吐量11298 万吨，同比增长10.8%，同期沿海港口货物吞吐量增速9.4% 。公司吞吐量保持快速增长，增速在较大的基数上仍高出沿海港口平均水平。
    营改增导致收入口径变化。报告期公司业务量快速增长，同时营改增核算口径变化引起代理收入增加，收入口径发生变化，因此同比大幅增长。
    净利润下滑原因是去年一季度转让资产获得营业外收入。报告期公司营业利润同比增加了15.1%，而净利润下滑20.9%的原因是营业外收入大幅减少96.5%。公司去年一季度转让资产获得营业外收入3.5 亿元。
    转让资产将带来投资收益。3 月29 日，公司公告拟将穿山港区8#、9#泊位资产转让给宁波远东码头经营公司，预计会带来投资收益1.5 亿元。公司持有远东码头50%股份，中远和东方海外各持20%，国投交通持有10%，
    此次转让将加强公司与中远和东方海外的合作，有利于长远发展大股东增持凸显对公司未来发展的信心。4 月8 日，大股东宁波港集团增持
    了公司总股本的0.14%，持股比例上升至74.59%，集团拟在未来12 个月内继续增持，增持比例不超过公司总股本的2%（含已增持的股份），增持价格不超过3.7 元/股。宁波港集团增持凸显了对公司发展前景的看好。
    估值和评级。公司拥有得天独厚的港口条件，在货源开拓上积极作为，吞吐量在较大的基数上仍保持快速增长，超越沿海港口平均水平，维持公司“增持”评级，预计2013-2015 年EPS 为0.23、0.25、0.27 元，对应PE 分别为11.0、10.0、9.2 倍。
    风险提示：国际经济形势持续低迷、华东地区港口恶性竞争导致港口规费下滑