我们近期赴宁波港(601018.CH/人民币2.50, 买入)调研，与公司管理层进行交流，并对港区进行了实地调研。公司2013年1季度货物吞吐量和集装箱吞吐量同比分别增长10.8%和10.3%，继续保持快速增长势头。大股东基于对公司发展前景看好的信心，4月8日在二级市场增持1,783.8万股（占比0.14%），并计划未来12个月增持不超过2%的股份。综合来看，我们认为公司港口条件优越，经营稳健，业绩稳定增长，目前股价对应2013年10倍市盈率以及3.8%的股息率，在经济回暖尚不明朗的背景下，公司股票具有很强的防御性，建议稳健的投资者积极介入。
    公司吞吐量继续保持快速增长，增速快于全国水平。2012年公司货物吞吐量和集装箱吞吐量分别为4.45亿吨和 1,683万标准箱，同比增长15.3%和10.5%，主要受益于水水中转以及内贸货量的快速增长。2013年1季度货物吞吐量和集装箱吞吐量同比分别增长10.8%和10.3%，增速均快于全国平均水平。公司多年来积极开展铁水联运业务，上饶-宁波“五定”班列被铁道部列为全国“百千快捷货运班列”，12年铁水联运箱量同比增长27%。此外，“无水港”建设将公司货源腹地拓展至江西湖北以及长江沿线一带，12年公司无水港业务量同比增长达37%，2013年继续保持快速增长势头。