业绩简评：公司2012 年全年实现营业收入711 百万元，同比增长3.61%；归属母公司股东的净利润198 百万元，同比减少7.09%，EPS 为0.99 元。公司拟每10 股派发现金红利6 元（含税）。2013 年1 季度，公司实现营业收入208 百万元，同比增长48.25%；归属母公司股东的净利润59 百万元，同比增长41.52%，EPS 为0.30 元。公司预计13 年1~6 月归属母公司股东净利润同比增长20%~50%， 达128 百万元~160 百万元。 
   行业近况：受近两年来国内汽车市场增速放缓、轮胎对外贸易低迷等因素影响，轮胎企业投资愿望减弱，行业发展势头趋缓，但由于轮胎原材料价格下跌幅度较大，产品利润空间得以扩大，轮胎厂生产效益的改善有利于增强其开工积极性，带动轮胎投资增长。而在12 年4 季度和13 年1 季度，汽车销量增速提高也带动了子午线轮胎和模具的需求。
    收入增速触底反弹，毛利率有所降低：由于12 年全年订单较2011 年增长近30%，公司收入增长，尤其外销产品进展良好，而由于销售结构变化，毛利率有所下降。 
    盈利预测和投资建议：我们预计2013-2015 年公司收入分别为946、1,144 和1,368 百万元，净利润分别为259、313 和375 百万元；EPS 分别为1.30、1.56 和1.87 元。我们看好公司未来发展潜力，给予25 倍PE13 估值， 合理价值为32.5 元，给予"买入"评级。 
    风险提示：2013 年公司外资客户比例将达62%，汇率波动可能将影响公司业绩；由于国际经济前景不确定性以及相关技术壁垒和贸易保护， 轮胎出口的不确定性依然存在。