报告关键要素:
    公司是轮胎模具制造行业龙头企业之一，能够自主开发模具加工工具“轮胎模具专用电火花加工机床”。因此，公司在成本控制方面优于竞争对手。另外，“特保案”即将到期可能对9 月份之后中国轮胎产品出口美国带来利好，同时拉动轮胎模具行业销售增长。
    投资要点:
    上半年公司收入小幅增长。上半年公司实现营业收入3.61 亿元，同比微升3.76%；实现营业利润1.24 亿元，同比上涨0.30%，基本与去年同期持平；实现归属于上市公司股东的净利润1.07 元，同比上涨0.70%。
    公司盈利能力大幅下降。公司上半年毛利率42.60%，同比下降5.48个百分点。其中，内销毛利率37.94%，同比下降8.75 个百分点，外销毛利率50.50%，同比小幅下降0.34 个百分点。盈利能力下降的主要原因是：一是部分新增产能释放，而订单增速放缓造成产能利用率下降；二是铸锻产品毛利率低拉公司整体毛利率。
    “特保案”到期或带动中国轮胎出口。9 月份美国针对中国轿车和轻型货车轮胎出口额外征收25%关税政策即将到期。由于美国是世界汽车保有量第一大国，“特保案”到期有利于我国轮胎出口增加，侧面拉动轮胎模具行业销售放量。
    盈利预测与投资建议：由于上半年公司销售增速放缓,利润低于预期，我们下调公司2012 年和2013 年每股收益至1.16 元和1.36 元，按照8 月24 日收盘价18.85 元计算，对应的市盈率分别为16.24 倍和13.88倍，维持“增持”评级。
    风险提示：宏观经济下滑造成的系统性风险；行业竞争加剧导致订单减少的风险