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    公司公布2012年年报，公司分别实现营业收入5.8亿元，同比增长46.27%，实现营业利润6082.94万元，同比增长28.72%，实现归属于母公司的净利润5496.06万元，同比增长24.84%，实现基本每股收益0.4元。公司拟以2012 年末总股本1.39亿股为基数，向全体股东以每10股派发人民币1元现金（含税）的股利分红。 
    特种艇业务发力，助力为公司提供快速成长
    尽管2012年宏观经济形势不佳，公司2012年营业收入依然实现了46.27%的高增长，主要在于公司以及子公司宝达在特种艇业务上均实现了大幅增长，2012年度宝达贡献收入1.31亿元，在总营业收入中占比达22.63%。从公司已经公开披露的大额订单来看，2012年公司新签特种艇订单5.97元（含税），同比增长176.43%，其中子公司宝达新签特种艇订单2.68亿元，所占比例为44.94%。
    目前公司拟在2013年交付的在手特种艇订单约5.36亿元，扣税后大约为4.45亿元（按照17%的增值税率计算），仅从目前在手订单来看，足以支撑公司2013年特种艇业务实现36%以上的增长。近年受领海纷争影响，国家启动海洋战略，对海上执法艇的需求激增，公司特种艇研发制造实力行业内领先，特种艇业务将继续为公司的快速成长提供动力。  
   产品结构变化导致毛利率下降，费用控制良好  公司2012年净利润增速为24.84%，大幅低于收入增速，主要的原因在于产品结构变化导致的毛利率下降。商务艇由于下半年毛利水平较低的订单占比较大，商务艇全年毛利率较去年同期下降5.5个百分点至28.32%。2012年特种艇业务爆发增长108.17%，收入占比达到了56%，比2011年提升了16个百分点，而特种艇毛利率相比商务艇和游艇要低很多，导致公司综合毛利率较2011年同期下降1.71个百分点至28.17%，但是从特种艇单项业务来看，其毛利率较2011年提升了3.11个百分点至27.84%，主要在于公司海监船模块化生产比例达到了50%以上，大大提高了生产效率，并且节约了成本。 
    报告期内，公司费用控制良好，期间费用率为16.37%，与去年水平大致相当，其中销售费用率较2011年小幅提升0.65个百分点至7.42%；管理费用率为8.84%，同比下降2.21个百分点，财务费用率为0.10%，同比上升1.5%。 
   改进工艺流程与优化制造模式，提升生产能力与盈利能力  近两年公司大力推进工艺流程改进与制造模式优化，公司的54艘S1200C渔政艇通过流水线生产，劳动效率比传统制造方式提高了近20%，实现了流水线生产在复合材料船艇生产上行业内首次运用。此外，公司大力推行模块化、整装化生产模式，海监艇全艇实现了模块单元26个，从船体、内装到舾装、机电基本实现了工序模块化和标准化，模块化生产比例达到了50%以上，极大的提高了生产效率，通过缩短建设周期与降低生产成本，公司生产能力与盈利能力都相应得到提高。  ※品牌知名度不断提升，拓展品种线与产业链  2012年公司品牌知名度与美誉度继续提升，先后获得2011-2012年度中国60-80英尺评审团推荐动力奖、SIBEX 金帆奖2012年度最受船主喜爱奖、SIBEX 金帆奖2012年度中国最佳游艇制造商等荣誉，成功与突尼斯海关签下655万欧元的特种艇订单。  2012年已经与珠海九洲邮轮有限公司签订42米、32米钢玻复合游览船建造合同，拓展了公司业务范围；成功启用了国内第一家游艇体验中心，为体验营销奠定的基础，还开发了一家游艇经销商，为公司的销售拓展了新的渠道。
    未来公司将加快开发35-65米钢/ 玻、钢/ 铝多混材料等新船型，扩大产品覆盖面，加快研发与制造168英尺超级游艇和35米大型超高速超特种艇，计划在品种线、产业链上实现新的突破。  ※维持"买入"评级  我们看好公司在特种艇领域的优势地位，短期内特种艇继续为公司高成长提供增长动力，游艇业务为公司未来成长提供空间，预计公司2013-2015年EPS分别为0.52元、0.62元、0.82元，对应当前股价的PE为27X、21X、17X，维持"买入"评级。  ※风险提示  2013年海洋局订单的不确定性，宏观经济形势进一步恶化。