投资要点：
    维持增持评级 ： 在国家启动海洋战略、各地游艇产业配套政策不断优化的背景下，公司各项业务受益明显，维持对公司增持的投资评级。
    业绩符合预期：报告期公司收入、净利润分别为5.80、0.55 亿元，同
    比分别增长46.27%、24.84%，对应基本每股收益为0.40 元，与我们的预测值0.40 元一致。公司净利润增速低于收入增速主要是因为私人游艇、商务艇毛利率同比分别下降12.29 及5.5 个百分点，使综合毛利率下降1.7 个百分点。同时，营销服务网络的建设使得销售费用大幅提高60.33 个百分点，从而使净利率同比下降1.62 个百分点。
    游艇产业空间巨大：游艇的生产及消费中心正逐步从欧美向中国转移，我国不仅已具备消费私人游艇的经济基础，同时各地游艇产业的配套政策也在不断优化，这将极大的促进私人游艇的发展。根据美国波士顿公司预测，未来十年，我国旅游市场将迎来每年14%的强劲增长，而“海洋旅游”主题将成消费热点，这将直接带动观光商务艇的需求，预计其需求增速不会低于旅游市场的增速。
    海洋维权力度的加强将提振特种艇需求：随国家海洋战略的启动，无论是内核特种艇还是沿海特种艇的需求均急剧增长，且呈现大型化、多功能化、多混复合材料的发展趋势。近五年公司产品市场占有率高达47.5%，稳居行业第一，是特种艇市场的最大受益者。
    盈利预测：预计2013~2015 年公司EPS 分别为0.54、0.70 及0.92 元，其中13、14 年EPS 分别下调10%、12.5%，下调目标价至17.28 元，下调幅度21.5%，“增持”评级。