投资要点：
    公司发布业绩预告：2012 年全年净利润约为：5723.27 万元-6163.53 万元，同比增长30%-40%，业绩保持较快增长，基本符合我们的预期。
    成功开拓海关特种艇市场成就靓丽年报。2012 年特种艇业务收入成倍增长：（1）2010年海洋局2.7 亿元订单小部分延迟到2012 年交付；（2）公司2011 年海洋局2.12亿订单全部交付；（3）2012 年海关特种艇需求爆发，凭借全资子公司广东宝达与海关长期的合作关系，新增海关部门订单2.7 亿元，占全年新增订单的50%。其中2012年订单1.1 亿元，考虑可能出现的部分交付延迟，我们保守估计海关2012 年为公司贡献EPS5 分钱，增厚EPS10%。
    2013 年在手订单约6 亿元。我们估计公司2013 年在手订单已达6 亿元，其中包括：突尼斯海关总署订单655 万欧元，中国海关总署订单1.65 亿元，海洋局2013 年订单2.6752 亿元，商务艇游艇等其他业务订单。公司2013 年业绩保持快速增长有保障。
    公司长期增长动力： 1）海洋经济的发展，近海防御和维权次数增加，海洋局、海关部门对特种艇的需求稳定增长。公司与渔政、搜救、捕捞、公安边防等部门保持了长期良好的合作，将受益于以上部门特种艇需求的增长。公司2012 年获得总装备部通用装配套资质，客户范围进一步拓展。2）钢玻船市场规模几倍于复合材料船，公司积极进行钢玻船的研发和建造，有望进入更大的市场领域。3）随着国内经济的增长，游艇市场有望实现快速的增长，公司积极布局游艇制造、服务全产业链，游艇产业巨大的市场空间为公司的长期发展提供土壤。
    维持“增持”评级。我们预计公司2012~2014 年EPS 为0.44 元、0.62 元、0.76 元，对应PE 为33X、23X、19X。公司在手订单充足，2013 高增长可期，且政府采购为公司业绩增长带来了确定性。新客户拓展和新产品成功开发，游艇的巨大市场，给公司长期发展提供了空间，合理估值25 倍，维持“增持”评级。