事件：即日，公司发布2013 年一季报，2013Q1 营业收入、归属母公司净利润和归属母公司扣非净利润同比增速分别为0.13%、76.87%和16.45%，同时预告2013 年上半年净利润同比增长30~70%。
    点评：
     一季度投资收益贡献大。卡森国际公司占20.53%，2013Q1 一次性投资收益3300w 大幅提振公司净利。卡森从12 年开始业绩开始拐点向上，公司已参与经营，全年预计增厚EPS0.09~0.12 元（倾向于上限）。
    杭叉2013Q1 同比增长10%，预计全年投资收益贡献EPS 约0.05 元。
     境内采购成本下滑，毛利有望景气回升至高点。2013Q1 毛利率24.12%，比去年同期增长约3 个百分点。主要鉴于螺纹钢价格从12年下半年一路下滑很多，预计全年毛利率中枢有望回升到27%多。
     国内市场经销商开路，13 年预计仍将翻番增长。公司全国积极布局71 家一级经销商和481 家二级经销商，国内从华东地区向全国铺开，钢盾、谢菲德品牌销售收入12 年同比增长42%和347%。内销毛利率更高（34.45%，高于外销约10 个点），如果未来内销规模化，销售费用率等能逐渐摊低，看好内销盈利前景。
     境外市场繁荣远好于国内，全年主营15%增速不成问题。2013Q1 主营收入按美元计价约5%增长。美国家居市场行业12 年下半年拐点向上，手工具产业品种数量庞大，通过拓展产品品类，我们认为有望找到新的业绩增长空间。考虑一季度为传统淡季，从新签订单情况，我们认为主营收入15%以上增长不是问题。
     估值与评级。预测13 年、14 年和15 年EPS 为0.79 元、0.99 元和1.23元，对应动态PE15 倍、12 倍和10 倍，第一目标价15.60 元，维持“买入”评级。基本面反转进入上升通道，资本运作大幅提振业绩。