投资要点
    2012 年业绩符合预期
    2012 年实现营收、营业利润、归属于母公司净利润23.07、3.58、2.82 亿元，同比分别增长6.74%、-1.68%和2.44%，EPS0.56 元，符合我们对公司2012年业绩的预测。
    手工具行业持续景气，国内销售大幅增长
    2012 年美国房地产强劲复苏，手工具行业持续景气，公司出口需求2012 年触底回升，业绩逐季回暖趋势明显。同时，公司不断拓展国内工业级市场，截止至2012 年，公司在国内设立了71 家一级经销商和481 家二级经销商，与石化、煤炭和轨道交通等行业巨头建立了长期的合作关系，2012 年公司国内实现营收6102 万元，同比增长93.03%。
    费用控制良好，财务费用大幅节省
    由于加大国内销售渠道的拓展以及研发费用的增加，2012 年公司销售费用率、管理费用率分别比2011 年提升1.07 和0.48 个百分点，费用控制良好；同时汇兑损益的减少，2012 年公司财务费用比2011 年同比大幅下滑187%，对公司2012 年业绩贡献较为显著。
    继续看好2013 年业绩表现
    目前各方面的数据已验证美国房地产2013 年仍将强劲增长，手工具行业景气持续向好为大概率事件，需求确定；同时杭叉集团以及卡森国际2013 年需求趋势也向上，将对公司产生较大的投资收益；另外，2012 年末，公司账上持有15.55 亿元的现金，仍存在外延式扩张预期。
    盈利预测及估值
    预计公司2013、2014、2015 年净利润在3.83、4.74 和6.01 亿元，EPS 在0.75、0.94 和1.19 元，PE 为16 倍、13 倍和10 倍，估值安全边际较高以及2013 年业绩确定性强，我们维持“买入”评级。