事件： 
    北方创业2013年4月23日发布2012年报。2012年公司实现营业收入30.67亿元，同比增3.72%，实现营业利润1.84亿元，同比增28.01%，实现归属于母公司的净利润1.70亿元，同比增47.52%，全面摊薄EPS为0.75元；2012年公司净资产收益率为15.44%，归属于上市公司股东的每股净资产为9.47元。公司计划每10股派发现金红利1元（含税），以22856万股为基数，以资本公积每10股转增10股。
    公司同时公布2013年一季报。2013年一季度公司实现营业收入7.74亿元，同比增10.15%；营业利润4911万元，同比增24.31%；归属于母公司净利润为4439万元，同比增44.16%，EPS为0.19元。
    点评： 
    12年子公司业绩下滑已充分体现，13年有望支持利润增长。公司12年实现归母净利17,033.47 万元，同比增长 47.52%，其中母公司实现净利润16,904.76万元，同比增长 64.30%，以铁路车辆为主业的母公司盈利增长情况明显好于合并报表。我们查询了北方创业最主要的三个子公司：大成装备（军品结构件为主）、富成锻造（重卡曲轴为主）、路通弹簧（重卡配件为主）2010-2012年的收入盈利情况，军品盈利明显提升，而以重卡为主的子公司盈利迅速下滑，各子公司的大致归母净利合计在2011年为1257万元，而在12年仅有330万元，下滑927万元，明显体现。
    在我国逐步重视军队现代化建设以来，2012年后期公司所在集团包一机获取了充沛的军工订单，并有望在近年市场经济低迷期为大成装备提供大量结构件订单及利润。同时另外两个子公司由于在12年重卡景气度迅猛下降，利润下滑已获鲜明体现，13年2季度以后有望温和复苏。因此，在12年拖累北方创业整体盈利的子公司有望在13年成为增长点。