投资要点：
    1．事件
    国家对铁路领域的机构改革已经落定，未来铁路领域将以市场化为方向持续改革和发展。我们认为市场化对于北方创业的铁路车辆业务带来更大的发展空间。
    2．我们的分析与判断（一）铁路车辆业务订单形势较好
    公司于今年1 月份公告与神华能源签订1500 辆铝合金型运煤专用敞车合同，合同总价99750 万元，可为公司贡献85256 万元。
    其中第1 批750 辆将在4 月前交付。公司去年12 月承接的800 辆通用敞车合同，大部分也在今年完成交付。加上自备和外贸车辆的需求，预计有300 辆左右。
    总体上看，公司铁路车辆生产任务较为饱满，经营形势继续向好，与去年上半年相比，增速较明显。我们预计此项业务全年呈现较快增长。
    （二）铁路市场化改革推动行业发展
    铁路领域的机构改革已经落定，市场化是未来的发展方向。我们认为，铁路领域的市场化发展，将推动铁路车辆行业的快速发展：铁路货车相对紧缺的局面有望逐步改善，我们估算，按我国的运输需求，我国的货车保有量应为100 万辆，而目前我国货车的保有量为70 万国左右，缺口较大，这将是我国铁路货车快速发展的重要基础。其次，市场化对于北方创业等路外企业形成较好的发展环境。
    从长期来看，市场化可能会增加行业的新进入者，我们认为，这一因素在未来几年内的影响将会很小。
    （三）军品业务增长潜力较大
    公司是较早注入军品业务的上市公司之一，目前军品业务占公司收入的1/4 左右，主要包括结构件和曲轴等。2013 年公司的军品业务将持续增长，盈利能力也将提高，此项业务对公司盈利的贡献将呈现逐步提升的态势。
    3．投资建议
    按最新股本测算，我们预计公司2012-2013 年的每股收益为0.78 元和1.05 元，市盈率分别为25 倍和19 倍左右，给予“推荐”评级。