一、事件概述
    公司发布2013年一季报：报告期内，公司实现营业收入18.9亿元，同比增长20%，实现归属于母公司所有者的净利润1.96亿元，同比增长9.4%，实现基本每股收益0.35元。
    二、分析与判断
    营业收入同比增长20%，表现抢眼13年1Q，公司实现营业收入18.9亿元，同比增长20%，表现抢眼。我们认为公司收入的高增长一方面来自于老店经过升级改造之后内生的强劲增长，另一方面来自于扩建后重新开业的春天百货。该门店于2013年1月30日重新开业，体量由之前的1.6 万㎡上升至3 万㎡，由于2012 年的销售基数低，2013 年有望实现高速增长，全年销售额预计将超过3.5亿元。
    毛利率下降1.7个百分点，费用率继续改善
    13年1Q，公司综合毛利率同比下降1.7个百分点至19.1%，这也是导致公司净利润增速低于收入增速的主要原因。费用方面，由于本期公司无须计提短期融资券利息，减少财务费用781万元，使得财务费用率同比下降0.43百分点至-0.35%；而销售费用率和管理费用率则分别同比小幅上升0.09和0.06个百分点至1.35%和3.25%。综上，1Q期间费用率同比下降0.27个百分点至4.25%。
    受毛利率下降影响，净利润同比增长9.4%，低于收入增速
    13年1Q，虽然费用控制进一步改善，但由于毛利率下降较多，公司最终实现归属于母公司股东的净利润同比增长仅为9.4%，低于收入增速。