2013 年一季度，公司实现营业收入18.74 亿元，同比增长20.07%；实现营业利润2.63 亿元，同比增长8.27%；归属于母公司所有者的净利润1.96 亿元，同比增长9.37%；EPS 为0.35 元。  2013 年1-6 月业绩预计：实现归属于上市公司股东的净利润同比增长 0-30%，即2.71 亿元-3.52 亿元，利润增长主要来自于销售的增长。  在友阿春天开业带动下，公司收入增速较快。一季度公司营业收入增速达到20%，除了各门店本身的同店增速以外，主要来自于友阿春天1 月30 日的重装开业。由于地铁施工影响，春天百货于12 年7 月关店装修，装修后由原1.6 万平的体量上升至3 万平米，并改名"友阿春天"，预计2013 年全年该门店销售增速可达70%。  一季度毛利率较上年同期有所下滑。2013 年第一季度公司综合毛利率水平为19.14%，低于上年同期0.84 个百分点，预计与春节期间加大打折促销力度有关。考虑2013 年房地产业务结算，我们测算公司全年毛利率水平为19.35%。  期间费用率降，但销售费用率升。报告期内，公司三项费用率为4.25%，较2012 年第一季度的4.52%有所下降，但我们看到，销售费用率1.35%同比增加了近0.1 个百分点，管理费用率也增加了0.07 个百分点，预计与友阿春天开业计提的开办费用有关。财务费用同比下降612.97%，主要系去年同期公司计提了短期融资券利息。总体来看，公司的费用率水平在A 股零售业上市公司中是相当低的。  剔除非经常项目，公司营业利润增长9.15%。报告期内，公司投资收益较上年同期下降39.46%，主要系去年同期公司收到银行理财产品利息收入；营业外收入较上年同期增加360.45 万元，增长11,916.98%，主要系本期公司收到政府奖励353 万元。若只考虑经营口径，剔除投资收益、营业外收/支，公司营业利润增速为9.15%。  盈利预测与投资建议。预计公司2013-2015 年分别实现EPS 0.85 元、1.1 元和1.2 元，其中2013 年业绩中零售主业贡献EPS 0.66 元，其他业务（品牌代理、家电、小额贷款、房地产）贡献0.15 元，长沙银行分红收益贡献0.04 元。考虑到公司2013 年业绩增长的确定性较高，我们给予公司主业15-17 倍PE；其他业务10 倍PE；金融股权分红7.5 倍PE，则公司对应的合理价格区间为11.7-13.02 元，维持"增持" 的投资评级。